? 　　近两年以来，涂料行业的知名企业美涂士、展辰、嘉宝莉、三棵树等都相继进军入资本市场，但是因为各方面的原因，目前美涂士在新三挂牌，展辰和嘉宝莉也第一次IPO失败之后，一直奋发图强，近期又相继宣布重启IPO,只有三棵树涂料一直在IPO的道路上奋力前行，但是最近却传出了涉嫌虚假宣传的丑闻。

　　三棵树漆主营业务为建筑涂料、木器涂料以及胶粘剂的研发、生产和销售。墙面涂料及木器涂料中的家装木器漆在公司主营业务收入中占比合计达80%以上。公司在去年发布招股说明书，计划募资3.35亿元，其中1亿元用于补充流动资金。

　　名列中止审查名单审核工作无法展开

　　试图争夺民营涂料第一股的三棵树漆，在去年名列“中止审查企业名单”。中止原因备注为“情形四”，意为“发行人主动要求中止审查或存在其他情形导致审核工作无法正常开展”。

　　三棵树涂料IPO之路虽然走得颇不宁静。家具建材产品虽然并非标准产品，但核心技术含量并不多，生产规模也不大。其实控人洪杰曾表示，三棵树实行股份制改革时就分析说，当企业由劳动密集型向技术密集型和资本密集型过渡时，我国民营企业基础薄弱、治理机构不完善、融资困难等弱点均暴露出来，这成为阻碍企业进一步发展的壁垒。

　　虚假宣传零甲醛被曝光指炒作

　　“净化室内空气、净味、抗菌防霉”……在建材涂料市场，除品牌多样外，众多油漆涂料主打的“概念牌”也是层出不穷。其中，三棵树的一款太空漆产品更是号称“具备太空专利技术”、“首次实现零TDI、零三苯和零甲醛”，并宣称是划时代的产品。据三棵树销售人员介绍，该款漆采用纳米光触媒技术，能够吸附分解甲醛，voc、重金属、苯等含量都是0，具备所有漆的好处。

　　而有关专家表示“零甲醛”没听说过。只要是乳胶漆都含有有害物质，只是含量大小的问题。这种“划时代的神漆”事实上并没有那么神奇，“多半就是在炒作。”

　　经销商群体庞大管理水平受限

　　三棵树漆对经销商管理采取“扁平化”的策略，即对销售区域进行细分，在各细分区域内开发经销商，由公司直接与其合作。“扁平化”策略的实施在实现统一品牌形象、掌控市场前端信息、增强对终端的控制力、提升为消费者服务水平等作用的同时，也给公司带来了一定的管理压力。

　　截至年底，公司拥有经销商超过2,家，经销商分布区域较广，遍布全国三十个省级行政区划单位，销售收入的集中度不高。公司管理如此庞大的经销商群体，且要保证其能为客户提供优质的产品和服务，这对公司的管理水平提出了较高的要求。

　　涂料行业竞争日趋激烈，如果公司对经销商服务不到位或经销商利润空间大幅下降，则存在经销商大量流失的风险;如果公司对经销商管控不到位，不能充分调动经销商销售积极性，则存在业绩增长乏力甚至下降的风险。

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